ESEMPIO
Consideriamo il titolo Alfa il cui costo unitario al 1 novembre
è di Lit 25.400. L'investitore che si attende un sensibile
ribasso nelle settimane a venire, potrebbe decidere di beneficiare
di un simile movimento acquistando 1.000 v Alfa put 24.000 con
scadenza in gennaio, ciascuno dei quali controlla un'azione Alfa
ed ha un prezzo di Lit. 600. Il costo totale dell'operazione
di acquisto sarà quindi di Lit.600.000.
Supponiamo che alla data di scadenza del warrant il prezzo dell'azione
Alfa sia maggiore di Lit. 24.000.
In questo caso nella peggiore delle ipotesi (cioè se l'investitore
decide di non rivendere il warrant prima della scadenza), i warrant
put non sarà esercitato ed il nostro investitore perderà
la somma iniziale di Lit. 600.000.Tuttavia, per ogni prezzo di
mercato del titolo Alfa inferiore a Lit. 23.400 (ovvero al breakeven
dato dalla differenza tra prezzo strike e costo di acquisto del
relativo warrant), il profitto che l'investitore otterrebbe esercitando
il warrant put risulterebbe sempre maggiore del costo sopportato
per l'acquisto degli stessi. Si supponga che alla scadenza del
warrant il prezzo dell'azione Alfa sia di Lit. 22.000: n questo
caso sarà interesse del nostro investitore esercitare
il warrant put 24.000 conseguendo un profitto netto di:
con un
rendimento del 133% del capitale iniziale.
Lit.(24.000 - 22.000)
x 1000
-Lit. 600.000 = Lit. 1.400.000 |
Si consideri
ora il caso di un warrant put sul titolo Zeta con strike 2100,
il cui prezzo è di 100. Il grafico qui di lato mostra
come un investimento nel warrant put in questione, consenta di
beneficiare ugualmente di un movimento al ribasso del titolo
Zeta, limitando tuttavia la perdita al premio pagato per l'acquisto
del warrant.
|
Nel caso di un warrant
put, a differenza di quanto avviene per un call, anche il potenziale
profitto è limitato, in virtù del fatto che mentre
il prezzo dell'attività sottostante può crescere
all'infinito, non potrà mai essere negativo. La tabella
che segue può aiutare nei profili di profitto/perdita
relativi all'investimento in warrant put, e a quello effettuato
direttamente nel relativo sottostante che è venduto allo
scoperto al prezzo di Lit.2000. |
prezzo del
sottostottostante a
scadenza |
profitto
posizione
lunga warrant
put 2100 |
profitto posizione
corta sul
sottostante |
1800 |
200 |
200 |
1850 |
150 |
150 |
1900 |
100 |
100 |
1950 |
50 |
50 |
2000 |
0 |
0 |
2050 |
-50 |
-50 |
2100 |
-100 |
-100 |
2150 |
-100 |
-150 |
2200 |
-100 |
-200 |
2250 |
-100 |
-250 |
2300 |
-100 |
-300 |
2350 |
-100 |
-350 |