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(Warrant e Covered Warrant)  I warrant call di: Salvatore Guarino   Liberamente tratto da: Cedborsa.it - CitibankN.A. - Tenfore

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I warrant call conferiscono il diritto ad acquistare, al prezzo prefissato, il sottostante. L'acquisto di un warrant call implica una posizione rialzista sull'attività sottostante. In realtà la fattispecie dei warrant Citibank non prevede in nessun caso la consegna fisica dell'attività sottostante, ma si limita a riconoscere il diritto al differenziale (se positivo) tra la quotazione di mercato della stessa e la base del warrant.

ESEMPIO
E' il 1 febbraio ed il prezzo di mercato delle azioni SPA è di Lit. 25.400.
Il prezzo del warrant call che controlla un'azione SPA con strike price di Lit. 26.000 e con scadenza 30 aprile è di Lit. 1.400. Un investitore si aspetta che il prezzo delle azioni in esame aumenti significativamente nei prossimi mesi e vuole beneficiare di un simile movimento del titolo.
Decide così di acquistare 1.000 warrant SPA call 26.000, con un esborso immediato di Lit. 1.400.000.
Alla scadenza il valore del warrant call sarà uguale a:

• prezzo di mercato dell'azione SPA - prezzo di esercizio (se tale differenza è maggiore di 0);

oppure:

• zero (qualora la suddetta differenza fosse minore o uguale a 0).

Supponiamo che il prezzo dell'azione SPA alla data di scadenza del warrant sia di Lit. 30.00: in Questo caso l'esercizio del warrant call 26.000 comporta un profitto netto di:

Lit.(30.000 - 26.000) x 1000 -Lit. 1.400.000 = Lit. 2.600.000

ovvero un rendimento del 185% sul capitale inizialmente investito di Lit. 1.400.000.
Generalizzando ad ogni aumento del prezzo dell'azione al di sopra di Lit. 27.400 (= 26.000+ 1.400) il nostro investitore realizzerà un profitto netto tanto maggiore quanto più alto sarà il prezzo del titolo oltre il breakeven del warrant.
Qualora invece, il prezzo dell'azione Alfa fosse inferiore allo strike del relativo warrant, l'investitore perderà nella peggiore delle ipotesi le Lit. 1.400.000 dell'acquisto del warrant.

Per meglio comprendere la dinamica temporale del profitto a scadenza relativo ad un warrant, si consideri il grafico:

Esso rappresenta il caso di un warrant call sul titolo Asso con uno strike di 2.050 ed un premio di 100, quando il prezzo dell'azione Asso è 1.800. l'investitore che ha acquistato il warrant in questione, ha affrontato un esborso pari al prezzo di quest'ultimo e realizzerà un profitto che sarà tanto più grande quanto maggiore è la differenza tra il prezzo del titolo Asso e la base del warrant. Sull'asse delle ascisse è rappresentato il prezzo dell'attività sottostante il warrant, mentre su quella delle ordinate è rappresentato il profitto (anche detto Pay-off) del warrant stesso al variare del prezzo del sottostante.

La tabella che segue si ripropone di confrontare le dinamiche dei profitti relativi ad una posizione lunga sul warrant dell'esempio precedente, e ad una posizione lunga sul relativo sottostante (l'azione Asso) che si assume acquistato ad un prezzo di Lit. 2.150. A conferma di quanto emerge anche graficamente, il profilo del profitto/perdita relativo ad un warrant presenta possibilità di guadagno illimitato a fronte di una perdita che in ogni caso non potrà mai eccedere il premio pagato per l'acquisto del warrant stesso.

prezzo del sottostante a scadenza	profitto posizione lunga su warrant call 2100	profitto posizione lunga sul sottostante
1800	-100	-350
1850	-100	-300
1900	-100	-250
1950	-100	-200
2000	-100	-150
2050	-100	-100
2100	-50	-50
2150	0	0
2200	50	50
2250	100	100
2300	150	150
2350	200	200

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Copyright ©1999-2000-All rights reserved Bibliografia: Financial Advisor Di Lorenzo: Guadagnare in borsa...Ed. IlSole24ore Pring M. Technical Analysis Explained- Mac Graw Hill Edwards R.D. Magee j -Technical Analysis of Stocks Trends- Boston S.Guarino - Introduzione all'analisi Tecnica - Università popolare Napoli Nord

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