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Il settore assicurativo

Il settore assicurativo è forse il più difficile da valutare. Anche tra gli analisti sono pochi quelli che si occupano di questo settore, perché il conto economico e lo stato patrimoniale delle compagnie di assicurazione sono più difficili da valutare correttamente. Il mio obiettivo è quindi quello di farvi riflettere su un settore sicuramente interessante, ma molto più impegnativo di altri in fase di valutazione.

Le compagnie di assicurazione si assumono degli impegni di pagamento legati al verificarsi di alcuni determinati avvenimenti. Il rischio tecnico di queste compagnie è costituito da tutti i rischi assunti.
La redditività in questo settore è data dalla diversificazione dei rischi assunti

l'assunzione diretta dei rischi con caratteristiche diverse
la riassicurazione e retrocessione dei rischi medesimi verso altre compagnie

I rischi assicurati si possono dividere in prima analisi tra il cosiddetto ramo vita e ramo danni; all'interno del ramo danni assume poi grande rilevanza la presenza della compagnia nel settore cosiddetto del grande pubblico (tipicamente assicurazioni sui danni automobilistici, ovvero rischi auto), piuttosto che nel settore aziende. Oggi come oggi i rischi che presentano maggiori margini per le compagnie sono quelli "vita" e "industria", mentre tutti rifuggono dal settore auto nel ramo danni.
Ma che cosa significa riassicurare?

Le operazioni di riassicurazione permettono all'assicurazione di ridurre il profilo di rischio presso altre compagnie specializzate in questo settore (riassicurazione passiva) o di assumere indirettamente quote di rischi da altre assicurazioni (riassicurazione attiva). Mentre la riassicurazione passiva è una tecnica molto comune di abbattimento del rischio, quella attiva è assolutamente specialistica che richiede società dedicate.
Tutte queste attività costituiscono la gestione tecnica di una compagnia di assicurazione.
Oltre alla gestione tecnico-assicurativa (che riguarda quindi direttamente i premi da corrispondere agli assicurati) c'è poi una gestione patrimoniale più legata agli investimenti; sfruttando al meglio questo potenziale, la compagnia d'assicurazione può aumentare la redditività gestionale.

Il bilancio
Ogni compagnia deve accantonare le cosiddette "riserve tecniche", una volta valutato il profilo di rischio del proprio portafoglio contratti. Le riserve tecniche sono di più tipi: due per i Rami Danni (riserve premi e riserve sinistri) e quattro per il Ramo Vita. Vanno calcolate ed iscritte in bilancio, nonché garantite con idonee attività a norma di legge.

Le riserve tecniche nel ramo vita comprendono le seguenti riserve:

riserva matematica in base ai premi puri;
riserva spese di gestione;
riserva per sovrappremi sanitari e professionali;
riserve premi e sinistri per le assicurazioni complementari.

Il bilancio delle compagnie assicurative è regolamentato per legge e deve presentare alcune caratteristiche specifiche. In questo modo c'è più continuità tra un bilancio e l'altro e quindi è più facile comprendere quali siano stati i cambiamenti. Questa fissità presenta però delle caratteristiche negative, perché non permette di valutare appieno il continuo evolversi della realtà aziendale e settoriale.