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TITOLI DEL MERCATO FINANZIARIO
STATUNITENSE
TITOLI A REDDITO FISSO Treasury Notes and Bonds:
sono i titoli emessi dal governo statunitenseper finanziare il proprio
debito a più lunga scadenda. I titoli di debito con maturità superiore
a 10 anni vengono chiamati Treasury Bonds. Entrambi gli strumenti
pagano un interesse 2 volte l'anno e ripagano il capitale iniziale
alla scadenza. Una differenza tra le Notes ed i bonds riguarda il
fatto che alcuni dei bonds sono collable (molto spesso durante gli
ultimi 5 anni di vita) mentre le Notes non lo sono. Tali titoli sono
considerati Default-free e la differenza dei rendimenti dipende nella
diversità di scadenza, liquidità, tassazione, nella presenza o asseza
dei collability. I titoli emessi dopo il 1985 non contengono call.
Federal agency Securities: Sono i titoli emessi da diverse
Agenzie federali, come per esempio la farm Credit banks che acquista
fondi sul mercato per girarli alle aziende agricole cooperative. I
titoli delle agenzie Federali sono sostituti molto stretti dei titoli
governativi. Sebbene non siano esplicitamente garantiti con il
rischio di default, gli investitori assumono che il governo non farà
fallire tali agenzie. tuttavia il fatto che non siano esplicitamente
garantiti rende questi titolimeno liquidi rispetto ai titoli
governativi. Muncipal Securities:sono strumenti di debito
emessi dagli Stati Federali, città, contee, autorità aeroportuali,
ecc. La differenza rispetto ai titoli delle Agenzie Federali è
ravvisabile nel fatto che possono fallire e che i rendimenti sono
esenti da tassazione federale ed entro lo stato che le ha emesse, enti
da tassazione statale. Il tipo principale di muncipal bonds sono i
titoli obbligazionari, emessi in genere per finanziare specifici
progetti (Revenue Bonds). Possono essere collable ad una specifica
data e ad uno speciale prezzo. Occasionalmente le autorità emittenti
possono obbligarsi ad effettuare i pagamenti ad un sinking Fund usato
per acquistare titoli similari. Corporate Bonds: sono titoli
che vengono emessi dalle imprese per finanziarsi. Il mercato
statunitense è storicamente il mercato di riferimento , per numero di
emissioni e per valore dei titoli trattati. solo da pochi anni si è
assistito ad una crescita del mercato delle obbligazioni in europa,
emesse sia in euro che in dollari. tali titoli promettono tipicamente
il pagamento di un flusso di interessi a scadenze costanti (un anno) e
di ripagare il capitale investito ad una determinata scadenza. A
differenza delle azioni il detentore non partecipa al capitale di
rischio dell'impresa ma si offre di finanziare l'impresa a fronte
della promessa di restituzione del capitale alla scadenza ed al
pagamento degli interessi. L'emittente non ha l'obbligo di rimborso
anticipato, per cui il detentore del titolo obbligazionario può
rivenderlo sul mercato secondario, a condizione che il titolo
obbligazionario sia quotato su un mercato secondario. I market maker
che si offrono di acquistare e vendere tali titoli applicano uno
spread tra prezzo denaro e lettera maggiore dello spread sui titoli di
stato. Spesso questi titoli sono soggetti al giudizio di merito
creditizio di agenzie di rating specializzate, quali ad esempio Moody's
e standard and Poor's. alcuni titoli sono sprovvisti di garanzia
collaterale in caso di fallimento mentre altri, chiamati Unsecured
Corporate Bonds o Debentures non sono garantiti e tutto il rischio nel
caso di fallimento è a carico dell'investitore. all'interno dei
Debentures vi è una sottovcategoria chiamata Subordinated debentures
che non solo non hanno alcuna garanzia ma hano una priorità ancora
minore rispetto agli unsobordinated debentures in caso di default.
TITOLI A REDDITO "NON PROPRIAMENTE FISSO" Mortage-Backed
securities: sono titoli che rappresentano il debito garantiti da
proprietà immobiliari. In caso di default (fallimento) il detentore
del titolo ha diritto di ottenere il capitale investito acquisendo il
diritto di proprietò sull'immobile e rivendendolo all'asta.Il
detentore del mortage è generalmente protetto da clausole di vincolo
per l'emittente (Indeture Bonds). La tipologia di mortage più
conosciuta è il Gimmie Mae (GNMA) emessi dal Government National
Mortage Association. Tali titoli sono garantiti dal Governo ( e quindi
sono privi di rischio di default) sebbene vi sia un elevato rischio di
tasso di interesse.La durata di tali titoli può arrivare anche a 40
anni anche se generalmente è minore. Azioni: rappresentano lo
strumento con cui le imprese offrono ai risparmiatori di partecipare
al capitale di rischio . Non offrono un rendimento prefisato ma il
guadagno per l'investitor è dato dall'eventuale dividendo offerto
dalle aziende e dall'eventuale rivalutazione del prezzo delle azioni
emesse sul mercato. Bond Markets Indexes: sono titoli
costruiti da grandi società di investimento quali Lehman Brothers,
Merryl Lynch, Salomon Brothers e sono formati da panieri di differenti
indici.Si tratta di titoli che non sempre vengono negoziati in maniera
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