Nel
modello seguente viene messa a confronto la redditività di tre aziende
sulla base dei rispettivi EVA calcolati su un arco temporale di tre
esercizi.
Il
modello parte dalla riclassificazione delle poste di bilancio ai fini
della corretta quantificazione del risultato di periodo e del capitale
investito. L’utile d’esercizio viene pertanto rettificato tenendo
conto degli oneri finanziari sostenuti e dell’incremento delle voci
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che
hanno generato di fatto un maggior valore aziendale, mentre il capitale
investito viene anch’esso ricalcolato partendo dal passivo e tenendo
conto delle poste equivalenti al capitale proprio.
SCR022.gif
Il
tasso di rendimento del capitale investito ottenuto dalla rielaborazione
delle poste di bilancio viene quindi raffrontato anno per anno al costo
del capitale di ciascuna azienda.
SCR024.gif
In
relazione ai valori target assunti a riferimento ((r-c*)>5%),
dall’analisi emerge che solo l’azienda CCCC presenta un indice di
rendimento adeguato su tutto il periodo interessato.
Il
prospetto seguente raffigura graficamente l’andamento di r-c* sulle tre
aziende.
SCR025.gif
Il
prospetto seguente raffronta invece la redditività delle tre aziende
sulla base dell’EVA, pesando quindi sul rispettivo capitale investito il
valore degli indice (r-c*). Anche tenendo conto del capitale investito
l’analisi conferma la valutazione di maggiore redditività
dell’azienda CCCC.
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