All'età di 8 anni si trasferisce con la sua famiglia in Inghilterra. Qui Maggie studia fino a completare le scuole superiori, poi torna ad Hong Kong dove viene scoperta.
Inizia a lavorare come modella. Nel 1983 vince il secondo premio di Miss Hong Kong. Da qui in poi inizia a partecipare a numerosi film, soprattutto in televisione, grazie alla TVB o alla produzione degli Shaw Brothers. Recita in numerose commedie, ma il successo arriva con la serie "Police Story" nel ruolo della fidanzata del protagonista, Jackie Chan. La successiva tappa è l'incontro con Wong Kar Wai, che la scrittura per "As tears go by". Questo le dà l'opportunità di allontanarsi da ruoli scanzonati per mettersi alla prova in ruoli drammatici, aprendo nuovi spazi alla sua carriera. Inizia a recitare anche in ruoli da protagonista e la conferma della critica arriva con il film "The Actress", un docu-drama in cui recita la parte di un'attrice muta, vincendo premi nazionali ed internazionali. Questo, sommato ai numerosi altri film, ha fatto di Maggie Cheung una delle più rispettate e famose attrici di Hong Kong, tanto che oggi può permettersi di recitare anche solo nei film che più le piacciono o la colpiscono.
La sua popolarità e la sua bravura la rendono famosa in tutto il mondo, tanto che inizia a partecipare anche a film stranieri, come nel francese "Irma Vep" o nell'americano "Chinese Box" in cui recita assieme a Jeremy Irons e Gong Li.
Il 26 di Dicembre del 1998 sposa Olivier Assayas (regista francese, che aveva lavorato con lei in "Irma Vep") e decide di ridurre il lavoro a non più di due film l'anno per poter passare più tempo con il marito in Francia.