Il governatore della Banca d'Inghilterra, Sir Mervyn King, ha dato il suo finora più chiaro avvertimento che l'impatto della crisi globale finanziaria continuerà per decenni. Dopo più di quattro anni dal crollo di Lehman Brothers, la prospettiva finanziaria ed economica sta fermamente peggiorando per il mondo.

In un discorso pronunciato martedì sera a Cardiff, nel Galles, King ha affermato che dopo un periodo di espansione "obliqua" contrassegnata da deficit commerciali crescenti, accresciuti livelli di debito ed il crollo dei loro sistemi bancari, "in tutto il mondo le economie avanzate stanno affrontando un enorme aggiustamento". La scala del cambiamento ha significato che la generazione che entra nella forza lavoro "potrebbe vivere nella propria ombra per un lungo periodo di tempo a venire".

King ha ammonito che nel corso dell'anno passato "il cielo economico si è oscurato". Le nuvole che provengono dall'area dell'euro non si sono sollevate e se ne sono sviluppate di nuove in Cina, Brasile e India, le tre maggiori "economie di mercato emergenti", che rallentano tutte. Secondo le ultime proiezioni del Fondo Monetario Internazionale, quest'anno la produzione calerà in non meno di 10 economie europee.

Nonostante il fatto che abbia il controllo della politica monetaria e della propria valuta, la Gran Bretagna non è stata esonerata dai processi che hanno luogo in Europa. Il prodotto interno lordo è stato appena più alto di due anni fa ed è stato il 15% al di sotto di dove dovrebbe essere stato se fosse continuata la tendenza precedente al 2007.

Come altre banche centrali per il mondo, la Banca d'Inghilterra si è impegnata nella sua versione di "alleggerimento quantitativo", riducendo il tasso bancario al suo livello più basso finora ed acquistando £350 milioni di attività finanziarie allo scopo di iniettare denaro nell'economia. Ma mentre questa politica potrebbe alleviare il passo dell'"aggiustamento", non continuerebbe indefinitamente e vi sono stati dei "limiti alla sua abilità di stimolare la spesa del settore privato", ha insistito King.

"A lungo andare, avremo bisogno di riequilibrare la nostra economia lontano dalla spesa domestica e verso le esportazioni, per ridurre il nostro deficit commerciale, per rimborsare il nostro debito e per alzare il tasso di risparmio ed investimento nazionale", ha dichiarato. King non ha detto esplicitamente quali sono le implicazioni di questo "aggiustamento", ma ciò significa un ulteriore significativo abbassamento dei livelli di vita allo scopo di rendere più competitivo a livello internazionale il capitalismo britannico.

Il "paradosso" dell'attuale politica, ha avvertito, è stato che cercare di anticipare la spesa da domani a oggi è necessario uno stimolo ancora maggiore  per stimolare ulteriormente l'economia in futuro. "Quando i fattori che portano ad una depressione sono durevoli, soltanto continue iniezioni di stimolo saranno sufficienti a sostenere il livello dell'attività reale. Ovviamente questo non può continuare indefinitamente".

Gli investimenti compiuti prima della crisi ora sono stati fatti diventare non rimunerativi. Ha osservato che "quasi 1.000 catene di negozi di vie principali avevano chiuso nella prima metà dell'anno" con valori di attività inferiori lasciando i livelli del debito guardare troppo in alto.

La minaccia del debito era particolarmente prevalente nel settore bancario, dove la riduzione del debito, o "deleveraging", stava trattenendo il flusso dei nuovi prestiti. Le banche traboccavano di attività liquide ma avevano capitale insufficiente. "Proprio come nel 2008, vi è profonda riluttanza ad ammettere l'estensione della sottocapitalizzazione del sistema bancario in molte parti del mondo", ha dichiarato.

Vi era il pericolo che potessero essere ripetuti gli "errori" degli anni '30, quando la pretesa che i debiti potessero essere rimborsati è stata mantenuta troppo a lungo. I creditori hanno dovuto riconoscere "ulteriori probabili perdite, una cancellazione significativa del valore di attività e la ricapitalizzazione dei loro sistemi finanziari".

Gli avvertimenti di King sono gli ultimi in una serie che indica il fatto che l'"alleggerimento quantitativo" sta facendo poco o nulla per fornire un aiuto all'economia globale e possono di fatto stare creando le condizioni per una nuova crisi finanziaria, anche maggiore di quella del 2008.

Un commento venerdì scorso della giornalista Financial Times  Henny Sender osservava che mentre il presidente della Federal Reserve USA Ben Bernanke ed altri funzionari strombazzavano il successo del loro programma di "alleggerimento quantitativo", vi erano "poche prove brucianti di una ripresa nell'economia generale" o una connessione tra di esso e "qualsiasi segno promettente di miglioramento nell'economia".

L'attività economica che si presumeva sarebbe stata scatenata da questo terzo giro di "alleggerimento quantitativo" doveva "ancora materializzarsi" e vi erano segni che il suo impatto si stava "già spegnendo".

"Una caduta della spesa di capitale nel terzo trimestre suggerisce che la politica della Fed non è stata affatto il catalizzatore per investimenti aziendali", ha osservato.

Vi sono anche timori che nel lungo termine la politica della Fed potrebbe avere delle conseguenze gravemente avverse. Il governatore della Banca del Giappone, Masaaki Shirakawa, all'inizio di questo mese ha avvertito che "l'influenza dell'alleggerimento globale potrebbe avere dei paralleli con l'ambiente che ha provocato la grande bolla creditizia degli anni 2000".

Negli USA, ha spiegato la Sender, i titoli spazzatura erano ritornati alle condizioni del 2007 con un rigido contrasto tra "mercati del debito spumosi ed un'economia fiacca". I dati per le prime due settimane di ottobre mostrano rifinanziamenti record sia nei mercati ad alto rendimento che dei prestiti con leverage organizzati nel complesso dalle società d'investimento. "I dati sottolineano l'estensione alla quale i maggiori beneficiari della politica della Fed sono state società d'investimento, piuttosto che alle famiglie (risparmiatori specialmente) o imprese".

Altri critici dell'"alleggerimento quantitativo" rilevano che uno dei suoi effetti è di spingere in su i prezzi delle merci primarie, urtando di più sui poveri, mentre avvantaggiano i ricchi che sono in grado di capitalizzare su prezzi dei beni crescenti.