Segnali
tecnici dai Morgan Stanley
Enrico
Michelotti
Cosa dicono le forze relative. Prendendo in esame i principali
indici azionari Morgan Stanley: Italy, Europe, Usa, Pacifico, Global,
ed analizzando landamento delle rispettive forze relative,
si evince che:
- gli Stati Uniti stanno gradualmente perdendo forza relativa
nei confronti dellazionario globale e dellEuropa;
- in particolare lItalia sta recuperando forza relativa
sulla compagine europea;
- larea pacifico (Giappone in testa), dopo una prolungata
fase di debolezza, sta sovraperformando da inizio anno ed è
probabile che la tendenza prosegua ancora per un po;
Le precedenti considerazioni hanno unottica temporale di
medio periodo, come dimostra la valenza dellampia banda di
oscillazione delle rispettive forze relative (arco temporale di
2/3 anni). Riteniamo che lEuropa abbia chance di sovraperformare
gli Stati Uniti nellordine di un 8/10%, mentre lItalia
dovrebbe distanziare lEuropa di un più modesto 6/8%.
Lupside relativo dellarea Pacifico rispetto all'indice
globale si individua nel 15/20% minimo.
Laiuto dellEuro. Vorremmo assistere, a supporto
delle precedenti considerazioni, ad un recupero della moneta unica
nei confronti del dollaro. I primi segnali in tal senso si sono
già evidenziati (Vedi focus del 17/04/2002), e lo stabile
mantenimento dellEuro/Usd oltre quota 0.885/0.89 aprirebbe
spazi di apprezzamento almeno fino a 0.92/0.93 (4/5%). Il recupero
di tale livelli rappresenterebbe un nuovo afflusso di capitali nella
zona Euro, contribuendo, secondo noi, ad una nuova vivacità
dei listini azionari europei.
I segnali positivi dallMSCI Italy. I primi segnali
tecnici a favore di un miglioramento del quadro grafico possono
essere ricercati sullMSCI Italy (334). Lindice italiano
infatti ha violato la resistenza che ne ha ingabbiato le quotazioni
dallo scorso dicembre. Riteniamo necessario attendere la conferma
sul Mibtel (deciso superamento di quota 24300 punti) e sul Mib30
(quota 33500), anche se in ottica aggressiva le indicazioni fornite
dal Morgan Stanley rendono lecita lanticipazione dellapertura
delle posizioni rialziste. Tale segnale sarebbe negato in caso di
ritorno sotto 320/310 punti di MSCI Italy. Ricordiamo tuttavia,
che la recente innovazione introdotta sui pesi MSCI in base al flottante,
hanno influenzato le quotazioni dellindice. I titoli telefonici,
infatti, pesantemente penalizzanti in questa fase, perdono importanza
nei nuovi panieri a favore di comparti che stanno decisamente performando
meglio. Leffetto globale potrebbe aver "drogato"
al rialzo i corsi degli MSCI.
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