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| Fatti & Effetti |
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| [30 settembre
2002] |
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Il lancio di un'opa,
un aumento di capitale o i risultati di una società sono tutti
fatti rilevanti che hanno un effetto sul titolo in borsa. I nostri
esperti spiegano come e perchè.
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Sai |
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| Fatto |
L’Authority per le Tlc ha introdotto
un meccanismo di Network Cap sulle tariffe fisso-mobile ed un
price cap per la quota dell’operatore fisso, la cui entità
sarà determinata a breve. Sempre ieri è giunto
l’atteso Ok dell’Ue all’acquisizione di Blu da
parte di Tim ed al successivo break-up degli asset fra i 4 operatori
residui. Secondo fonti giornalistiche, il 100% dell’enterprise
value (valore d’impresa) di Blu potrebbe essere valorizzato
intorno a 800 milioni di euro mentre il beneficio fiscale per
Tim sarebbe intorno ai 350-400 milioni di euro. Al completamento
dell’operazione, Tim si ritroverebbe con 5Mhz aggiuntivi
di frequenze, un call center e parte del personale, ad un costo
che non dovrebbe superare 400 milioni di euro. |
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| Effetto |
Per quanto riguarda le variazioni sulle
tariffe, nelle nostre è già calcolata una riduzione per il traffico
entrante dell’8% annuo nel periodo 2002-2004, pari al tasso
di inflazione meno il 10%. Il titolo quindi non dovrebbe essere
penalizzato e potrebbe invece reagire positivamente sulla chiusura
dell’affare Blu. Confermiamo quindi il BUY e il target price
a 6 euro. |
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Dalmine |
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| Fatto |
I risultati del primo semestre sono risultati
in linea con le nostre stime. |
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| Effetto |
Il giudizio resta NEUTRALE ma è
in corso la revisione al ribasso del target price. |
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Fiat |
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| Fatto |
Gli ordinativi di nuove auto in Italia
nel mese di luglio sono stati in linea con quelli del luglio
2001, in forte ripresa rispetto alla prima parte del 2001: il
primo semestre del 2002 ha perso il 12% rispetto allo stesso
periodo del 2001. |
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| Effetto |
Assumendo che gli ultimi cinque mesi
dell’anno siano in linea con il 2001, il mercato italiano
si potrebbe attestare alla fine del 2002 tra i 2,1 e i 2,2 milioni
di vetture, leggermente meglio delle nostre attese di 2,1. Ci
sono quindi spazi per una piccola ripresa del titolo, manteniamo
la raccomandazione a NEUTRALE con target price a 12,5 euro. |
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Lottomatica |
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| Fatto |
La banca polacca Pekao, controllata per
il 53% da Unicredito, ha registrato a sorpresa una perdita di
123 milioni di zloty nel secondo trimestre a causa di forti
svalutazioni sui crediti, triplicate rispetto al trimestre precedente.
La società ha confermato il target di utile 2002 a 1
miliardo di zloty. |
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| Effetto |
Il titolo potrebbe essere penalizzato
da queste notizie, Websim rivedrà le stime di eps (utile
per azione) 2002 di Unicredito al ribasso. |
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Autogrill
- Espresso |
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| Fatto |
L’Authority per le Tlc ha introdotto
un meccanismo di Network Cap sulle tariffe fisso-mobile ed un
price cap per la quota dell’operatore fisso, la cui entità
sarà determinata a breve. Sempre ieri è giunto
l’atteso Ok dell’Ue all’acquisizione di Blu da
parte di Tim ed al successivo break-up degli asset fra i 4 operatori
residui. Al completamento dell’operazione, Tim si ritroverebbe
con 5Mhz aggiuntivi di frequenze, un call center e parte del
personale, ad un costo che non dovrebbe superare 400 milioni
di euro. |
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| Effetto |
Per quanto riguarda le variazioni sulle
tariffe, nelle nostre è già calcolata una riduzione per il traffico
entrante dell’8% annuo nel periodo 2002-2004, pari al tasso
di inflazione meno il 10%. Confermiamo quindi il BUY e il target
price a 6 euro. |
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Mediaset |
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| Fatto |
I risultati del primo semestre sono risultati
in linea con le nostre stime. |
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| Effetto |
Il giudizio resta NEUTRALE ma è
in corso la revisione al ribasso del target price. |
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Saipem |
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| Fatto |
Gli ordinativi di nuove auto in Italia
nel mese di luglio sono stati in linea con quelli del luglio
2001, in forte ripresa rispetto alla prima parte del 2001: il
primo semestre del 2002 ha perso il 12% rispetto allo stesso
periodo del 2001. |
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| Effetto |
Assumendo che gli ultimi cinque mesi
dell’anno siano in linea con il 2001, il mercato italiano
si potrebbe attestare alla fine del 2002 tra i 2,1 e i 2,2 milioni
di vetture, leggermente meglio delle nostre attese di 2,1. |
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